国美零售双平台加速建设 获得机构认可股价上行可期

  2021年,34年厚积薄发的国美再次受到了金融机构的肯定。1月7日,中金公司发布最新研究报告显示,国美零售(00493.HK)作为零售行业老兵,近年来积极推进战略转型、构建线上线下双平台生态,并受益于行业逐步回暖趋势,预计经营业绩有望改善。

  报告显示,根据联商网数据,国美2020年11.11期间整体GMV较快增长,其中百货类商品销售环比增长237%,母婴类商品销售环比增长314%,品类拓展有所突破;激光电视、OLED电视销售同比增长近50%,干衣机销售同比增长175%,5G手机销售环比增长 237%,新能效空调销售环比增长183%,优势品类保持良好势头;加盟店销售同比增长 227%,线下渠道优势继续发挥。

  中金公司认为,展望 2021 年,国美计划加速建设线上线下双平台驱动的新国美,一方面优化门店布局,将自身供应链优势对外赋能;另一方面通过第三方平台合作及线上社群运营,贡献业绩增量,后续仍需关注企业经营转型进展及效果。

  中金公司对此也给出了估值建议,维持2020年和2021年盈利预测不变,引入2022年每股盈利预测0.01元。当前股价对应2021/2022年0.3/0.3倍 P/S。维持中性评级,对应2021/2022年0.3/0.3 倍 P/S,有5%上行空间。

  截至1月7日,港股国美零售股价报收0.92元港元。

  线下渠道优势明显

  2020年上半年,新冠肺炎的突袭令社会零售市场经历了短暂停摆后,整体经济开始缓慢复苏。其中,零售企业经历了较大的挑战。

  与此同时,国美积极进行应对和改革,“家·生活”战略转型升级也进入了第二阶段,不断加速线上线下融合,向数字化本地生活服务商转型。其中,国美将线下价值再回归,基于用户消费热点大数据,通过自采、招商、供应链输出、供应链引入等,为用户提供质优、价廉、物美的商品。

  在打造双平台方面,国美把线下门店搬进线上,依托全国近3000家门店,通过“门店+社群+APP”的模式,实现全渠道的网格化布局,辐射周边3-5公里用户,以最快30分钟达的“闪店送”解决用户“最后一公里”的即时配送问题。

  中金公司报告分析指出,伴随疫情得到有效管控,社零消费数据2020年下半年以来逐月向好,国美11月受11.11购物节等因素拉动,通讯器材表现较好,实物商品线上渗透率提升至25%。

  稳步推进与头部电商合作 增厚国美生态圈

  2020年,国美分别与拼多多及京东达成资本及商业上的战略合作,引发了市场高度关注。8月,国美与京东共享供应链,联合开启300亿元采购计划。

  据悉,经过前期磨合,目前与双方的合作进展良好,对其整体GMV和销售收入有一定程度的提升,同时将有效增厚国美生态圈。

  中金公司报告分析指出,国美不断打磨新零售能力,稳步推进与头部电商合作。一方面,公司积极探索直播带货、社群营销等新模式,在全国各地建立了众多网格化社群,触达庞大的用户群。另一方面,公司与拼多多、京东的战略合作稳步推进,在流量、供应链、物流等方面形成优势互补。

  中金公司认为,现阶段,国美围绕“家·生活”战略,立足整体方案提供商、服务解决商、供应链输出商,不断开拓数字化本地零售模式,并提供更加多元的全链条服务。展望 2021 年,国美经营业绩有望改善,后续仍需关注公司经营转型进展及效果。