北京时间2月18日，百度对外发布新一季度的财报。因Q4财报超过市场预期，百度美股盘后涨3.3%。截至2月17日，百度已经连续上涨11个交易日，累计上涨38.8%。

在发布这份财报之前，资本市场对百度的态度发生明显变化，不仅获得摩根大通，花旗，瑞信在内多家机构大幅上调其目标价，而且市值也于2月9日顺利突破千亿美元大关。与去年3月份低点时相比，目前百度股价涨幅已经超过 300%。

在短时间内股价倍增，虽说与“牛市大环境”存有一定的关系，但寻求根本或许是投资者对企业的价值认知发生变化。透过这份财报或许我们可以探究下为何百度股价能够从低点一路飙升的深层次原因。

广告收入依旧稳,非广告收入大增52%

在股价连续上涨之后，外界对百度这份财报的期待值也不低。

财报显示，百度实现营收303亿元，这是百度单季营收上市以来最高的水平，也是百度首次单季营收突破300亿元。归属百度的净利润（非美国通用会计准则）达到69亿元。2020年百度营收1071亿元，净利润（非美国通用会计准则）220亿元。

在业务营收上，百度核心业务（移动生态、搜索、AI）收入为231亿元，同比增长6%；其中，在线营销收入为189亿元，同比持平，非营销收入达到42亿元，同比增长52%。

从业务营收占比来看，百度广告收入占比下降，但以智能云、智能驾驶及其他前沿业务为代表的AI新业务已成为拉动百度中长期增长的新引擎。

不论是阿里还是腾讯，在资本市场上能够吸引到更多投资者的信任关键还是在于他们的业绩积极释放的利好消息。同样的，根据百度这份财报来看，我们看到其有稳健的基本盘，AI大规模商业化刚刚开始，这或许也是其股价破千亿后持续上涨的原因之一。

基于百度AI商业化的进一步提速，它又是如何在百度内部释放其商业价值？

AI商业化价值显露锋芒,百度技术坚持做对了？

去年因受疫情影响，全球企业上云率攀升，客观上推动云计算在全球的加速发展。除了云计算，在国内疫情防控攻坚战中，人工智能凭借高效、精准的技术应用成为当之无愧的“智慧”担当。

以人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革逐渐渗透、影响到生活的方方面面，国内巨头布局AI产业的生态都愈发繁荣。透过Q4财报来看，云与AI逐步在百度内部释放其价值，百度又是如何做到的？

一、巨头借云挖掘增长引擎，百度借AI技术通过智能云赋能行业

因疫情加速大企业转向采用云计算服务，这也让亚马逊、微软、谷歌为代表的科技股顺利穿越熊市，在股价跟市值层面不断创新高。其中，云计算扛起了他们业绩增长的第二曲线。以最新财报来看，亚马逊AWS营收为127.42亿美元，同比增长28%，全年营收453.7亿美金。

不论是亚马逊、微软还是谷歌，以及国内BAT，云计算已经成为他们财报业绩里的重要核心数据。从百度披露的Q4财报来看，AI新业务已开始贡献越来越多的营收。

Q2季度，百度AI 新业务收入实现两位数同比增长；Q3季度，百度核心非在线广告收入29亿元，同比增长14%。Q4季度，百度智能云Q4营收同比增长67%，年化收入约130亿元。在百度AI业务营收增长背后，或许我们可以从智能云提供的解决方案来看。

无论是阿里、腾讯还是百度，在布局新基建的策略中，均涉及到云计算的布局和数据中心的建设。在对外披露的合作项目，BAT的云计算业务都是集中在B端跟G端这两个领域。在AI技术驱动下，百度智能云形成差异化的“云智一体”竞争优势。根据IDC报告，百度智能云已连续三次在AI Cloud市场份额中排名第一。

在壮“智”的同时，百度AI的领先技术通过“云智一体”中的“云”——百度智能云输送给产业赋能，在行业内打造了众多标杆性案例。在智能交通领域，百度已完成广州智能交通项目的第一阶段建设：部署Apollo V2X车路协同道路基础设施，该项目覆盖广州黄埔区102个路口。

除了在B端获得更多订单之外，百度智能云在战略布局层面也是高度契合国家在产业政策层面的顶层设计的，这也让百度与不少城市达成深度合作。目前，Apollo智能交通已与北京、广州、上海、重庆等城市达成战略合作伙伴关系。

二、互联网巨头布局AI已久，百度借智能音箱与自动驾驶齐头并进

在互联网巨头布局人工智能的产业当中，智能音箱跟自动驾驶是不少巨头布局的重要一环。在代表未来的智能驾驶与智能助手业务上，百度在技术与商业化落地上均实现较大突破。

财报显示，小度助手月语音交互总次数达62亿次，小度助手第一方硬件设备月语音交互次数达37亿次，比去年同期增长66%。得益于用户体验的改善，领先的AI能力及自主研发的芯片，在第三季度，小度智能屏出货量蝉联全球第一。

作为自动驾驶领域的重要玩家，百度与谷歌都加速商业化落地速度。在自动驾驶乘车服务方面，截至2020年12月，Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21万。1月27日，美国加州车辆管理局（DMV）向百度颁发了开放道路无人驾驶测试许可。至此，百度Apollo同时在北京、长沙、美国加州三地进行开放道路无人化测试。

在商业化落地背后，离不开技术上的投入。据悉百度每年的研发投入占比营收长期都在15%以上，大部分都投入到AI相关领域。百度Q4研发支出为57亿元，同比增长19%。2020年百度核心研发费用占收入比例为21.4%。

持续多年在AI上的技术投入，才能让在这些产品跟服务上的落地提供技术保障，这或许也是百度AI业务打开商业化路径的重要动力。在迈入千亿市值大门之后，百度未来AI商业化如何鲲鹏展翅？

千亿市值之后,百度的星辰大海会如何？

在过去较长的一段时间里，百度算是被资本市场低估的一员，其中有个关键性的因素在于百度坚持的“技术流”打法未能获得资本市场认可。回顾2020年的业绩，百度AI商业化的价值在加速释放，未来AI引擎还能为百度释放多大的空间？

一、智能云成为驱动中国经济增长新动能

2020年，数字经济成为推动国内经济发展的重要助推力。根据中国信通院近日发布的《全球数字经济新图景（2020年）》，2019年我国数字经济规模已达到35.8万亿元，数字经济占GDP比例36.2%，对GDP增长的贡献率达到67.7%。

尤其是人工智能推动经济向智能化加速跃升，人工智能、云计算在中国经济发展中占据越来越重要的位置。据埃森哲预测：到2035年，AI有望推动中国劳动生产率提高27%，经济增加值提升7.1万亿美元。

为了推动数字经济发展，国家政策与各地都在加大对于5G、大数据中心、人工智能等技术的发展。国家十四五规划意见稿提出，强化国家战略科技力量，打好关键核心技术攻坚战，提高创新链整体效能，大力发展人工智能产业。

在人工智能领域，百度率先提出打造AI新基建，结合“云智一体”战略发展目标，未来有望进一步推动智能交通、智慧城市、智慧金融、工业互联网等领域实现产业智能化升级。在工业互联网领域，百度智能云在四季度分别与贵州省贵阳市政府、山东省济南市工信局签署战略合作，打造地方级AI工业互联网平台，全面推动企业数字化、智能化转型，助力当地经济形成新的经济增长点。

基于云服务、AI解决方案及互联网正呈现不断融合的趋势。科技发展进入融合创新时代，技术融合将产生1+1>2的颠覆力量，百度智能云的道路也将愈发通畅和广阔。

二、入轨AI“造芯”有望迎来爆发期

疫情之下，各行各业的数字化转型加速，这给芯片产业带来了巨大的发展契机。在海外，谷歌，亚马逊加速研发AI芯片。根据 Tractica 的研究报告，全球人工智能芯片的市场规模将由 2018 年的 51 亿美元增长到 2025 年的 726 亿美元。

随着中国制造和新基建的持续推进，越来越多传统制造业将转型为智能制造、智慧工厂，中国由信息化向数字化、智能化跨越转型，其中5G、云计算、大数据、物联网、人工智能等下游应用领域高速成长，为国产芯片产业带来了强劲的发展动力。

根据赛迪顾问预计，2020年中国AI芯片市场将保持56.1%的增长，达到193.7亿元的市场规模；2021年中国AI芯片市场规模将进一步增长至305.7亿元，同比增幅可达57.8%。

目前，国内只有百度、华为、寒武纪在AI芯片上能做出产品。百度在技术、性价比、生态能力上都有一定的竞争优势。在算力方面，百度自主研发的云端通用芯片昆仑1，已在百度搜索引擎和智能云生态伙伴等场景广泛部署，具有高性能和高性价比。下一代7纳米昆仑2芯片即将量产，性能比昆仑1提升3倍。

未来百度有望借AI芯片在小度智能音箱、Apollo智能车联、以及在工业制造、科研、智慧城市、智能交通等领域都有广泛的应用前景。有业内人士表示，百度AI芯片在估值规模上应是百亿美金起步，它有望成为百度又一张底牌。

三、自动驾驶与智能汽车打开更大想象空间

回顾2020年也是新能源汽车爆发的一年，特斯拉、蔚来、小鹏被认可是他们构建起自动驾驶、智能汽车与智能交通相关的技术能力，而在这个层面百度基于核心的AI技术实力为它造车落地打下坚实的基础。

1月11日，百度宣布联手吉利控股集团组建一家智能汽车公司。在财报电话会议中，百度高管表示，已确定与吉利的电动汽车合资企业的首席执行官和品牌。波士顿咨询公司曾发布报告称，到2035年全球自动驾驶汽车销量将达1200万辆，其中超过1/4在中国售出。基于中国电动车市场的潜力，与吉利汽车造车百度占据主导权，未来带来的想象空间无疑是巨大的。

同时，百度也宣布与10家中国及全球的汽车制造商签署了战略合作伙伴关系，提供高精地图、自主泊车、领航辅助驾驶等汽车智能化服务。基于百度坚定执行Apollo的开放战略，未来有望赋能汽车制造商，推动整个智能驾驶产业的进步。

在宣布造车之后，摩根大通分析师Alex Yao对百度的智能驾驶平台Apollo及与吉利的合资企业的估值为140亿美元。除了获得投行上调评级之外，百度还相继获得桥水基金、瑞信、ARK基金的加仓增持。显然，智能汽车、智能交通和自动驾驶有望为百度打开更大的想象空间。

结语

此前，百度长期投入在AI领域也曾不被看好，估值也一度受质疑。通过Q4财报来看，百度在AI商业化的潜力进一步释放，这或许也是其收获诸多投行机构唱多的重要原因。选择扎根在技术赛道的百度正迈向星辰大海，其发展路径逐渐向微软、特斯拉、华为等巨头靠拢，致力于将AI大规模商业化的百度，未来市值前景值得期待。