再出售44万股股份，英伟达CEO黄仁勋打着什么算盘？

美国证券交易委员会（SEC）披露的交易文件显示，1月3日，英伟达总裁兼CEO黄仁勋以3.615美元行权价行使44万股期权，再以每股均价302.17美元出售，价值约1.33亿美元。要注意的是，黄仁勋是通过「10b5-1」交易计划实现获利，并非直接减持手握的股份。

Rule 10b5-1是SEC于2000年制定的允许上市公司的内部人员就其持有的股票进行交易的规则，在满足特定条件下，内部人员也可以进行交易而不被认定为内幕交易。它允许公司高管和董事采用书面的、预先安排的股票交易计划，来履行承诺和满足财务规划需求，但需将股票交易安排在较长的一段时间里，以降低市场可能因此而受到的影响，并避免产生对公司高管、董事是否拥有重大非公开信息的疑虑。

首先，公司的内部人员必须根据内幕交易法的相关规定事先制定股票出售计划；其次，交易的价格、数量和出售日期的公式和方法需要事先确定好；最后，出售方必须给予券商排他性权利去决定何时购买或出售股票。过程中，出售股票的一方和经纪商都不得持有重大未公开信息。

这是美国多数企业高管都采取的变现方式。2021年5月，亚马逊创始人贝索斯根据10b5-1交易计划出售了371516股亚马逊的股票。2021年9月以来，特斯拉创始人马斯克也以此方式持续卖出特斯拉股票。富途统计显示，过去约半年时间，黄仁勋有11次相应的行权售股记录。

（图源富途）

2021年11月22日，受元宇宙消息利好影响，英伟达盘中触及346美元股价历史高点，其后渐次走低。截至发稿，英伟达股价报276.04美元。因此，本次黄仁勋交易价格正好位于高点区间，成功踩准了套利时机。

但在富途、雪球、老虎等投资社区，也有投资者担忧黄仁勋的获利行为将使股价下行的英伟达“雪上加霜”，展示出管理层此前已预估英伟达股价在一定区间见顶，其后可能持续杀估值。1月4日晚，英伟达跌5.76%，截至发稿，英伟达盘前再度下跌。

不过长期来看，英伟达在半导体、数据中心等领域的地位依然稳固。此外，英伟达正持续推进其芯片在自动驾驶行业的应用，英特尔、高通都在这一领域开展激烈竞争。美国银行去年12月的一项调查显示，美光科技、迈威尔科技和英伟达是半导体行业中最受多头喜爱的公司。瑞银、花旗均列英伟达为2022年半导体行业首选股票，并看高其目标价至350美元左右。

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