港股一整天都在震荡，很明显是在等美国那边的CPI数据了。CPI数据会决定美联储的下一步动作，进一步影响中国的货币政策，算是阶段性的一个重要拐点，再加上下周就是特朗普正式入主白宫的日子，当前市场肯定会偏谨慎保守。
港股这边其实有几个积极的信号，第一个信号是腾讯终于突破了380港元，自从腾讯被美国那边制裁之后，一直在380港元下方徘徊，这都快要成为阻力位了。腾讯如果一直在低位涨不起来，那恒生指数肯定很难有真正的反弹，毕竟腾讯是基本面最稳健的权重股了。
大摩上调了对腾讯的评级，摩根士丹利重申对腾讯控股(00700.HK)的“增持”评级，目标价为550港元，基于2026财年的预期市盈率为17倍。该行对2024至2025年的盈利预测保持不变，并指出腾讯已回购超过1120亿港元的股份，预计微信小店扩张和人工智能的应用将成为积极的催化因素。
第二个信号是美团似乎也有企稳迹象，过去两个月，美团走的相当弱势，股价从高位都快腰斩了，但周一买回踩200日均线之后，迎来了阶段性的触底反弹，当前市场美团毫无疑问是有点超卖了，现在企稳信号来了，相信可以在春节前迎来一波行情。
汇丰环球研究指，中国互联网股的基本因素仍掩盖宏观展望影响，因此偏好更佳收入展望、具潜在催化剂及估值不高的股份。该行表示，偏好美团(03690.HK)，基于低线上渗透率及竞争稳定奠下基础的收入增长，且即使市场预期公司在海外投资增加，该行仍预测公司今年盈利增长27%，该股预测市盈率16倍具吸引力，予其「买入」评级及目标价220港元。
对于两大龙头的企稳，海通国际发表香港策略报告称，预期A股和港股都将进入震荡筑底期，关注中美利差何时开始收敛。上证综指下方有半年线(3,130点附近)和年线(3,060点附近)支撑，而恒生指数下方有19,000点及18,500点附近支撑，下跌幅度都比较有限。
该行料，特朗普就职美国总统前后市场波动可能加大，但中国也将采取更积极的政策来应对，例如降准降息。该行预计在春节前市场将止跌企稳，为上半年配置提供最佳时机行业方面，预计本周在市场筑底期间银行股或表现更好，为指数提供支撑。待市场企稳后，该行建议投资者重点布局科技作为上半年的主线方向。
最近的网易也走的相当强势，这公司非常有意思，中概股大跌这一波，网易基本没怎么跌，还能持续逆势大涨。最近据说是两款新游戏获得了不错的成就。PVP团队射击游戏《漫威争锋》自2024年12月6日全球上线已逾一个月，创下了诸多“全球第一”的佳绩。2024年12月6日上线后4小时内，曾获得steam全球畅销榜排名第一、Twitch游戏热度排名第一；12月20日起Discord全球玩家规模排名第一。另外，新游戏《燕云十六声》此前上线仅5天PC官方下载包下载量就达到300万次，移动端已于2025年1月9日上线。
恒生指数现在其实还没到真正企稳的阶段，目前只能看成是一个死猫跳，不过长线来看，港股确实有机会。刚刚过去的2024年，南向港股通资金全年合计净买入超过8000亿港元，创下净买入额年度历史新高，较2023年翻了一倍多，月均净买入额接近700亿港元。
进入2025年以来，港股通资金“扫货”港股的势头不仅未减弱，还进一步加强。据Wind统计口径，截至昨日，南向港股通资金已连续18个交易日净买入，日净买入金额更频频超过100亿港元。值得注意的是，就在上周，南向港股通资金周度净买入额达489亿港元，创出近四年的周度新高。2025年初至今不到半个月的时间，南向港股通累计净买入额已超过800亿港元，超过2024年月均净买入额。
从技术形态来看，恒生指数已经连续两天站稳5日均线，这算是一个积极的信号，19200~19999这个区间有大量的熊证，我们可以期待年前有一轮杀熊行情，短时间上攻到20000，发生的概率不低。港股通抄底了这么多筹码，估计也是时候拉升了。
对于中概股，我并不会唱空，这个位置想抄底做多的朋友，也可以进行布局埋伏，但不要太重的仓位，毕竟
对于A股市场的未来走势，中国首席经济学家论坛理事、上交所专家指导委员会委员刘煜辉总结道，长期以来，A股受短期因素主导，处于“投票器”阶段。如今，随着经济周期步入康波右侧长周期，市场定价逻辑正发生深刻转变。在政策层面，全方位扩大内需等战略举措以及人口高质量推动中国式现代化等改革举措，尚未在市场定价中充分体现。
现阶段无论是A股，还是港股或美股里面的中概股，行情为何迟迟不来，主要还是受制于美元指数的上涨。当前美元指数还在109附近震荡，这对所有风险资产的定价都是不小的威胁。中国这边的人民币汇率，最近其实都算是稳住了，但架不住欧洲和日本那边太拉跨。
从我的角度来看，美元指数在108.5附近有强支撑，而且还不断有机构认为美元指数会进一步上涨至115，人民币汇率贬值到8，如果真按照这个趋势来看，那中国资产后期的定价还会面临诸多的痛苦。当前美元指数在110这个位置遇到了一些阻力位，后续的走势还是要看特朗普上台的一系列政策。
不过有个好消息，那就是看多美元已经极其拥挤，美国杠杆基金对美元的多头押注已跃升至约 210,000 份合约，为 6 年来的最高水平，短短3个月内，对冲基金净多头仓位上涨了400%。相比之下，9月中旬随着“美联储转向”政策开始实施，基金仓位呈现净空头状态。自此之后，美元指数上涨了 9.5%，并交易至 2022 年 11 月以来的最高水平。所谓物极必反，也许打爆美元多头的时机已经出现了。
宁德时代准备今年在香港二次上市，聘请美国银行、中金公司、中信建投和摩根大通牵头安排上市事宜。知情人士表示，其他银行也有可能加入其中，这可能是近年来香港规模最大的IPO之一。 宁德时代董事会已于2024年12月26日批准了第二次上市的计划，目前尚待股东和监管机构的批准。 据悉，宁德时代考虑最早于今年上半年在香港进行第二次上市，此举或将帮助其筹集至少50亿美元资金。
这也算是一个好消息，进一步打通A股和港股的壁垒，估计是为了重新夺取资产定价权做准备。宁德时代是创业板排名前三的权重，如果在港股那边上市的时候，后续港股和A股之间的轮动会变得更加多，这是有助于港股那边企稳的，我们可以期待下。
现在外资对中国资产似乎是恢复了一些信心。美银股票策略师Winnie Wu及其团队发布报告称，最近他们在纽约和旧金山与投资者进行了会面，大多数投资者对未来12-18个月的中国市场前景持积极态度，但并不急于现在进行投资，大多数非新兴市场长期多头投资者对中国的敞口有限。
报告称，美国投资者对中国924新政非常看好，但仍旧希望能看到更多的刺激措施，以应对特朗普上任后的关税政策。同时，投资者一致认为，帮助私营部门、促进青年就业、提升消费者信心是值得关注的领域。此外，美银还列出了其他美国投资者关注的领域：
1. 高收益股和银行股：与2024年6月相比，高收益股和银行股依然是许多新兴市场长期投资者偏好的敞口。一些投资者表示，他们不喜欢银行资本重组计划，会避开那些高稀释风险的银行。
2. 人民币和债券收益率：近期中国债券收益率的下降，可能是因为自2024年12月政治局会议以来，债券市场预期会有大规模宽松，且1-2月中国政府债券发行较少，信贷资产短缺。
最后，可能算是一件大事吧，那就是TikTok可能要在周日关闭其面向美国用户的应用，该日联邦法律将禁止该应用，除非最高法院干预并阻止禁令实施。突然关闭应用，而不是允许已经下载该应用的用户继续使用，将让所有TikTok用户感受到这项禁令的影响。
如果TikTok真被全面禁掉的话，那影响无疑是深远的，以后中国互联网公司在美国开展业务可能都会遭到一些阻碍，但这也会加速在美股上市的中概股回归港股。中美金融体系进一步脱钩，如果市场已经完全习惯了这种脱钩，那也未尝不是好事。
来源：港股研究社
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