编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
当2023年春季广交会上，一张搭载生命体征监测功能的智能电动床，引来专业买家驻足。这款单价超过5000美元的产品，出自中国智能睡眠设备龙头麒盛科技之手。
当市场还在热议华为问界与特斯拉的智能座舱之争时，智能睡眠赛道已悄然形成千亿级市场规模。
据艾瑞咨询数据显示，全球智能睡眠产品市场规模预计在2025年突破500亿美元，年复合增长率达18.7%。这也意味着，麒盛科技押注的，是一个巨大的蓝海市场。
不过，这家占据全球1/3电动床市场份额的隐形冠军，正面临增长动能切换的深层危机。不仅股价不再停留在高位，如今与2021年超过26元/股的价格相差甚远，而且库存压力正在成为其潜在的发展问题。
这种反差折射出代工模式的增长悖论：当企业将产能优势发挥到极致时，往往陷入“规模不经济”的怪圈。
据分析，麒盛科技的核心业务正处于从“现金牛”向“瘦狗”过渡的危险区间。而当行业逐渐走向成熟，过去炙手可热的麒盛科技，也开始面临发展障碍。
品牌化受阻：从幕后到台前的三重障碍
在智能睡眠设备这片蓝海中，麒盛科技的崛起颇具传奇色彩。自2005年研发出首套智能电动床系统以来，该公司通过绑定国际品牌，连续5年稳坐电动床出口量全球第一宝座。
据了解，麒盛科技的市场主要在海外，2021年-2023年上半年，麒盛科技的境外主营业务收入分别27.54亿元、24.79亿元、13.93亿元，占同期主营业务收入的比例分别为95.58%、94.43%及94.31%。
而在国内市场，麒盛科技同样占据了非常重要的一席之地。
不过，不容忽视的是，麒盛科技从幕后提供智能睡眠设备技术到通过自主品牌谋发展，并非一帆风顺，而是面临多重拦路虎。
首先，麒盛科技的代工依赖症与品牌价值释放，依然存在着巨大挑战。据麒盛科技的财务数据，2018-2022年其自主品牌收入占比一直不高，其盈利能力甚至至今依然受到严重影响。
例如，麒盛科技最新财报数据显示，公司2024年前三季度营业收入22.2元，同比减少6.87%，而归属上市公司股东的净利润1.51元，同比减少19.02%。盈利能力下滑，十分明显。
财报数据显示，2022-2023年，其研发费用率不及5%，低于Sleep Number，甚至不及慕思股份的三分之一。
而且，当慕思通过“洋老头”广告树立高端形象时，麒盛科技在国内品牌认知度调研中，却仅列第八位。很显然，这种战略失衡正在吞噬其转型势能。
较为残酷的数据是，天猫旗舰店畅销单品月销仅百余件，不及传统寝具品牌的零头。
其次，国内市场开拓的结构性矛盾，也日渐凸显。面对海外市场波动，麒盛科技将目光转向国内，但三年试水的结果也非常残酷，可谓收效甚微。境内收入甚至不升反降。
除此以外，大客户依赖也是麒盛科技一直存在的发展隐忧。公开数据显示，2022年、2023年、2024年1-6月，麒盛科技前五大客户的销售收入分别为18.8亿元、21.15亿元、9.62亿元，占主营业务收入的比例分别为73.86%、70.60%、68.40%。
而且，各报告期公司第一大客户均为Tempur Sealy International,Inc.，公司对其销售收入的占比分别为47.65%、47.16%、46.31%，单一客户销售占比较高。
与此同时，依赖境外市场的麒盛科技，也因为中外睡眠文化差异而给其发展带来了障碍。相关数据显示，北美电动床渗透率已达14%，而中国不足0.3%。
因此，当麒盛科技试图以智能健康概念破局，其6000-30000元定价区间与传统寝具3000-8000元主力价格带相比，也存在着巨大的断层，直接影响消费者的购买决策，麒盛科技产品的销量。
再次，在渠道建设方面，麒盛科技也亟需突破。财报数据显示，截至2023年6月，国内门店不足200家，70%集中在一二线城市。对比慕思超1500家线下网点的密度，麒盛在三四线市场的空白使其错失下沉机遇。
在这样的行业背景之下，消费者的教育成本，也成为了麒盛科技的负担。据《2023中国睡眠消费白皮书》，76%的受访者甚至认为，智能床属于“伪需求”，价格敏感度指数达8.2（满分10）。
由此可见，麒盛科技从代工制造到自主品牌的发展路径，正在遭遇各种挑战。从幕后到台前，也难言一帆风顺。
产业变革期：技术护城河面临双重侵蚀
在产业变革期，麒盛科技还面临护城河不够深，内部科技含量不足、外部竞争压力巨大等多重挑战。一方面，跨界竞争者的降维打击，让麒盛科技面临竞争挑战。
据观察，智能睡眠赛道正演变为科技巨头的竞技场。例如，华为Hilink生态已接入8家床垫企业，小米生态链企业趣睡科技推出支持米家联动的电动床。而这些闯入者带来渠道和流量优势，更在构建智能家居场景闭环。
反观麒盛科技，其传感器技术正遭遇挑战：2022年研发投入1.8亿元，约为华为该领域投入的1/20；专利构成中实用新型占比62%，发明专利不足30%。
另一方面，医疗器械巨头的入场更具威胁。美国ResMed推出的睡眠呼吸暂停治疗床垫，通过FDA认证打入医疗市场，2022年相关产品营收增长42%。
而麒盛科技与北京协和医院合作的睡眠监测项目，三年间尚未形成规模化营收。在医疗级产品认证上的滞后，可能使其错失百亿级睡眠医疗市场。
除此以外，供应链成本困局与价值重构，也是麒盛科技需要直面的挑战之一。
2023年一季报显示，公司综合毛利率同比下滑4.3%至29.1%。核心部件电动推杆60%依赖德国礼海等进口供应商，俄乌冲突导致的铝合金价格上涨，使单套驱动系统成本增加12%。
而产业价值链的重构，也在加剧麒盛科技的危机：上游的华锐精密推出自有品牌智能床，下游的顾家家居通过并购进入电机领域。
值得一提的是，重资产模式正在成为其发展掣肘。例如，15万平米智能工厂在订单波动时转为负担，固定资产占总资产比达38%，显著高于喜临门（28%）。存货周转天数112天，较行业均值多出40天，库存减值风险高企。
从制造思维到生态思维跃迁，麒盛科技面临多重拦路虎
实际上，麒盛科技的更大挑战在于，如何实现从制造思维到生态思维的跃迁。据了解，借鉴Shein的柔性供应链体系，麒盛科技将订单响应周期从45天压缩至30天以内。通过物联网技术改造生产线，使产能切换效率提升40%，与宁波港合作建设前置仓，降低海运周期的不确定性。
与此同时，医疗健康场景的突破，也是麒盛科技的未来挑战所在。据报道，麒盛科技正在加快医疗级产品认证，2023年已提交3项二类医疗器械注册申请。而且，其与泰康保险合作推出”睡眠健康+养老保险“套餐，切入银发经济市场。
而在北京、上海三甲医院建立睡眠诊疗中心，积累临床数据反哺研发。包括与华为、小米达成协议接入IoT平台，将睡眠数据与智能家居联动。开发订阅制睡眠优化服务，参考Sleep Number的AI教练模式（200万用户贡献28%收入）。投资脑电波监测初创企业，布局下一代非接触式传感技术。
只是，智能睡眠赛道的竞赛，已经从过去产品层面的竞争，走向了生态系统之争。当慕思的脑电波助眠系统进入临床阶段，Sleep Number的AI教练用户突破200万，留给麒盛科技的时间窗口正在收窄。这家代工巨头需要完成的不仅是产品智能化升级，更是从“制造基因”到“服务基因”的组织嬗变。
除此以外，客户需求的深度挖掘与精准满足也是一大难题。以往，制造思维聚焦于产品的生产与交付，对客户需求的理解相对浅层次。而生态思维要求企业深入洞察客户在睡眠场景中的全方位需求，从睡眠监测、健康管理到个性化睡眠体验等。
虽然麒盛科技在智能床产品上积累了一定技术优势，能够监测心率、呼吸率等生理体征，但如何将这些数据转化为对客户有实际价值的服务，如何提供个性化的睡眠改善方案，仍需深入探索。
此外，不同客户群体对智能睡眠产品的需求差异显著，年轻消费者可能更注重产品的科技感与智能化交互体验，而老年消费者则更关注产品的健康功能与使用便捷性。麒盛科技需要建立一套精准的客户需求洞察机制，以满足多样化的市场需求。
而在市场开拓以外，技术融合与创新的压力同样不容小觑。生态思维下的智能睡眠产业，涉及到物联网、大数据、人工智能、生物科技等多领域技术的深度融合。
虽然麒盛科技在智能床制造技术方面有一定基础，但在跨领域技术整合上存在短板。例如，在将生物科技与睡眠监测技术结合，实现对睡眠者身体机能更精准的分析与干预方面，面临技术攻关难题。同时，技术创新需要持续且大量的资金投入与人才支持。
而且，在研发投入上，尽管麒盛科技不断增加研发费用，但与科技巨头相比，资金实力仍显不足。而在人才方面，既懂智能硬件制造又熟悉多领域前沿技术的复合型人才匮乏，这在很大程度上制约了其技术融合与创新的速度。
历史经验表明，代工企业转型成功率不足5%。但智能家居时代提供了新机遇——据IDC预测，2025年全球智能家居设备交互量将达日均300亿次。由此可见，麒盛科技向自主品牌转型，依然存在诸多变数。
结语
虽然麒盛科技意识到了转型变革的迫切性，但是其能否将硬件制造优势转化为数据服务能力，也将决定麒盛科技能否跨越中等规模陷阱。
而这场转型战役的胜负，或许就藏在每个消费者夜晚8小时的睡眠数据中。期待麒盛科技成为代工企业转型的幸运儿。
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