聚焦互金315：如何衡量一家P2P平台是否健康？

一年一度的315来了，金融行业最被普通消费者关注的当属P2P平台，一方面因为投资门槛低、产品亲民，另一方面则是行业经历野蛮生长后，处于风险积聚区域。某媒体曝光了可能雷暴的十大P2P平台。名单上看，从上市系、国资系到风投系，无一例外，均有大平台被点名。摆在投资者面前的问题是，新规之下，哪些平台还健康?如何衡量一个平台是否健康?

从蜂拥而入到潮退人走 多家上市公司萌生退意

作为互联网金融创新的模式之一，P2P从2013年进入发展的快车道以来，就被各路资本争夺。几年间涌现出上市系、国资系、风投系和创业系。上市系代表有陆金所、凤凰金融、投哪网、翼龙贷、友金所、抱财网、熊猫金控、珠宝贷、希望金融等;国资系代表则包括开鑫金服、道口贷、民贷天下;风投系则有人人贷、有利网、积木盒子、拍拍贷。从第三方机构统计的数据来看，背靠大树的上市系P2P平台的发展势头最好，受关注度最高。不过，在8.24新政以来，上市系平台同样受到影响。

从2014年东方金钰、腾邦国际等上市公司相继宣布布局互联网金融行业，到2015年的熊猫烟花更名熊猫金控、多伦股份更名匹凸匹，P2P业务成为越来越多上市公司的拓展新业务的重要配备(至少从公告上看到的事实如此)。截至2016年年末，境内外上市公司参股或控股了120个平台，涉足国内P2P网贷概念的境内外上市公司162家。

在这上百个平台中，除去炒作互金概念，并无开展实质性业务的部分平台外，大部分有意发展实业的企业都希望借助互联网金融平台开展供应链金融业务。如东方金钰的珠宝贷;用友软件的软交所;劲嘉股份等参股的鹏金所;联想控股的翼龙贷;红星美凯龙旗下家金所;新希望集团的希望金融，以及中联创投旗下的抱财网等。

“制造业由于涉及多家上下游企业，而处于供应链中上游的供应商很难通过传统信贷方式获得银行的资金支持，为了避免资金短缺导致的后续环节停滞，提高供应链资金运作的效力，降低供应链整体的管理成本，制造业公司偏向跨行布局P2P网贷。”盈灿咨询高级分析师张叶霞表示。

但受供应链金融本身行业属性影响，上述平台以大标居多，以东方金钰为例，去年8月份以后，珠宝贷平台上线的项目依然有大标，低则600万元，高则3000万元，突破了网贷新规中的个人在同一平台借贷不超过20万元、企业在同一平台借贷不超过100万元的金额限制，也与P2P平台的“小额、分散”的定位相悖。

由于进军互联网金融行业时间较短，业务盈利性还在验证期，P2P平台又遭遇融资金额上限的新规，盈利情况和转型方向难言乐观。从公开资料看，实现盈利的上市系P2P平台寥寥。在此情形之下，转让股份或者退出P2P行业成为很多上市公司的选择，匹凸匹、高鸿股份、盛达矿业、天源迪科、新纶科技、红星美凯龙等上市公司纷纷转让股份退出P2P行业，陆金所也主动剥离P2P业务。

上市系平台走势分化 星星之火待燎原

如果说此前每月数十家P2P平台的停运，是市场规律的自然淘汰，那么新政之下多家上市公司的主动退出，则是监管层对行业的深度清理，让P2P行业回归到行业发展的初衷上来。

潮水退去方知谁在裸泳。业内人士表示，行业深度洗牌持续进行，竞争力较弱的平台一方面面临着监管趋严的政策环境，平台合规时间紧迫，压力陡增;另一方面，资产荒情况的加剧，让这些平台的发展空间被进一步压缩。在合规化方面，上市系P2P平台已经走在行业的前列，但平台盈利的前提是有可持续的优质资产。资产荒成为今年P2P领跑者最棘手的问题。

不过，上市系P2P平台中也不乏盈利模式清晰与业务转型方向明朗者。2011年上线的微贷网，凭借高频小额的车抵贷业务，迅速做大，2015年已经实现盈利。据微贷网CEO姚宏称，该平台在去年10月就已实现3亿元的净利润，平台交易量近700亿元。据悉，自去年9月以来，微贷网将业务扩展至一二线房产抵押资产，不过目前车贷依然占其平台业务量的九成。此外，一二线房产的标的大幅超限依然是有待解决的问题。

同样是上市系平台的抱财网也同样在寻找优质资产，不过在抱财网联合创始人张志威看来，除了平台目前既有的项目外，二三线城市的房产抵押项目更符合P2P平台上个人散标的业务定位。据悉，房抵贷业务也将成为抱财网今年的重点战略。

张志威表示，2月底抱财网已经与江西银行签署资金直接存管的战略合作协议，使平台资金更加合规。

构建健康平台 信息中介服务下沉

当合规成为共识和门槛，恶意跑路的平台会逐渐消失，网贷平台回归到信息中介后，平台的资产质量和用户体验至关重要，而这与平台规模的大小并无联系，即大平台也可能不靠谱。

专家提醒，寻找一家健康的P2P平台，除了全方位了解平台信息，包括公司背景，注册实力、团队素质、发标频率、收益回报率，风控方法等，还要考虑真实的线下借贷业务是否与线上资料一一对应。

以某大型金融平台上的乐享其成系列为例，平台公示信息“标的为保理应收账款收益权，债务人为大型综合性集团旗下专业从事电子产品研发生产的科技类公司”，并未标识具体的企业工商信息和抵押，投资者亦无法核实标的真实性，从而影响到投资者的用户体验与对资产质量的判断。

抱财网官网显示，最新一期来自山西大同的个人贷产品，均已进行身份验证和房产验证，并且核实了较为详细的线下尽调材料。

中国信用卡覆盖着央行征信系统中相对信用优质的人群， 90天逾期率尚且高达3%，当广大央行征信并未覆盖的人群加入到互联网信用小贷的用户群体中，行业真实逾期率便成了不能公开的秘密。

无论从风控、信息披露、用户体验还是投资者保护，在现有技术和数据储备无法完全实现纯线上运营的情况之下，线下的资产获取和风控尽调成为衡量一家信息中介平台提供合理信息披露和完善投资者保护能力的前提。

尘归尘，土归土，上百家上市公司蜂拥而入并不见得是件好事，而今，让那些原本计划蹭热点、无基因的上市公司批量退出，也并不见得是坏事，对于投资者而言，大平台、大公司都不意味着安全健康，投资者同样需要沉静下来，认真对待筛选和过滤信息，寻找健康的平台和标的。