(2017中国资产证券化论坛颁奖现场)
分期乐是国内第一家成功发行标准ABS(资产抵押债券-Asset-Backed Security)的创业公司。分期乐ABS在业内具有里程碑式的意义，不仅意味着互联网金融公司在释放流动性，降低资金成本的道路上终于有了可行的方案(即资金端的机构化)，也让互联网消费金融的资产质量得到机构投资者和公募市场认可，给纷乱的行业注了一记“强心剂”。
ABS极大降低分期乐资金成本
2016年1月20日，分期乐发布了首期“嘉实资本-分期乐1号资产支持证券”产品，发行规模为2亿元，基础资产为分期乐商城的分期消费债权。
分期乐发行的首单标准ABS，创造了多个“行业第一”，它不仅是国内第一单登陆上交所的互联网消费金融资产证券化产品，也是第一单基于年轻人分期消费债权资产的资产证券化产品，掀起了互联网消费金融企业资产证券化浪潮。
ABS相当于企业的“信用卡”，只不过个人信用卡是基于贷款人信用，ABS则是基于企业出售资产的未来现金流。发行ABS的首要好处在于可以有效降低企业的资金成本。
对于消费金融企业来说，资金成本至关重要。资金成本决定了出借利率，出借利率决定了借款人的质量。过去，消费金融公司的资金来源往往依赖成本较高的私募或P2P渠道，即便是行业的佼佼者，融资成本也集中在9-11%之间。
而通过发行ABS，企业能够以直接融资的方式，用极低的成本将未来的现金流激活。以分期乐ABS为例，其中90%的资产被评为3A级，利率仅为5.05%。
低成本的资金，使得分期乐平台的资金出借利率大幅降低。据了解，目前分期乐商城分期消费的综合服务费率大致与信用卡分期持平，助学贷年化利率控制在10%以下，不仅做到了“让利于民”，也降低了平台风险，保证了安全合规。
效仿分期乐的做法，从2016年开始，其他同行也纷纷发行了众多ABS产品。据统计，2016年，国内共发行489单ABS产品，总发行规模 超过8400亿，同比增长38.66%。2017年初，国内ABS已经发行了一千多单，累计发行额超2万亿。“分期乐能够从近500单ABS产品中脱颖而出，成为年度‘十佳’，再次印证了公司的实力。”一名分析人士表示。
值得一提的是，除了发行标准ABS之外，分期乐还多次发行私募ABS，目前已拥有桔子理财、银行、场外ABS等多个丰富稳健的资金合作渠道，初步建立了连接优质互联网债权和银行、信托基金、保险资金、私募资金之间的金融生态圈。
发行ABS为分期乐赢得信用背书
能够在公开市场发行ABS产品，说明一线金融机构对该企业的债权资产是认可的。据了解，资产证券化即使在传统商业银行也仅在萌生发芽的阶段，ABS主要面向机构投资者，对于资产质量的要求极为严格，尤其是在交易所等公开市场发行的ABS更是严上加严。
和个人办信用卡类似，企业发行ABS需证明自己的“还款能力”和“还款意愿”。通常来说，标的资产越丰富、风险越分散，越适合做ABS的基础资产。从这点来看，分期乐所代表的的消费金融小额分散的资产特点，更能吸引机构投资者的兴趣。
“分期乐所搭建的互联网分期消费平台，在采购、赊销环节需要占用大量的现金流，在回款环节，未来也会产生大量稳定的现金流，所以这是一种天然适合资产证券化的优质基础资产。”乐信集团首席金融官乔迁表示。
据了解，分期乐ABS项目的合作方中，不乏招商证券、嘉实资本、中诚信、中合担保等大牌机构，其中90%以上的优先级证券由中合担保对其增信，使其评级增至AAA级，这也从侧面说明，分期乐的资产质量获得了机构投资者和公募市场认可。
业内人士表示，目前只有分期乐、京东金融、蚂蚁金服等主流互联网金融企业，才有实力在公开市场发行ABS。企业发行ABS，在降低资金成本的同时，也为企业带来了增信及合规化的背书，在目前比较纷乱的互联网金融市场，这种平台背书的意义尤为重大。
开启与主流金融机构合作新局面
过去一年多来，借助低成本资金的优势，分期乐得以更好地让利于用户，进而扩大公司在国内互联网消费金融市场的领先优势。同时，分期乐也借此不断拓展消费场景和人群。
目前，分期乐商城已和苹果、宝洁、OPPO、vivo、美的等3000多家知名品牌建立了官方直供合作，与京东、天猫一起，成为多个主流品牌出货量前三的互联网销售渠道。
在人群拓展方面，分期乐通过与国内几十家银行、金融机构建立合作，全面开放白领人群服务。目前，分期乐商城已经引入了招商银行、中国银行、农业银行、浦发银行、中信银行等9家银行信用卡，为4.35亿张信用卡持卡人群补足分期购物场景，向白领人群拓展。
ABS的成功发行还开启了分期乐与主流金融机构合作的新局面。如今，分期乐所属的乐信集团已经和数十家银行及金融机构达成合作，在消费场景、资产、资金合作、发卡等领域全面合作，成功打造了稳固、开放、共赢的互联网消费金融生态。
分期乐是乐信旗下品质分期购物商城，成立于2013年8月，是中国分期购物商城模式的开创者，引领了中国互联网消费金融浪潮。截至2016年底，平台累计服务用户超过1200万人，分期乐商城已成为国内分期购物的首选平台。
中国资产证券化论坛(China Securitization Forum)是目前国内影响力最大的资产证券化专业论坛。每届论坛都会评选出“中国资产证券化论坛年度奖”，以表彰在当年中国资产证券化与结构性融资行业中具有创新性的项目，促进行业创新以及信息的交流共享。
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ABS，全称“Asset Backed Securitization”，即“企业将其资产进行资产证券化”，是以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池(Assets Pool)，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资。这样可以将企业的未来资产进行提前变现和转移分拆，满足企业的融资和风险释放的需求。
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