牛牛观察｜净利润暴跌96% 中国联通能否走出低谷？

日前，中国联通发布的年度业绩报告显示，2016年其营业收入为2742亿元，同比下降1%；净利润为1.54亿元，同比下降96%，创下上市15年以来的最差纪录。2015年中国联通流失大量用户，但净利润也仅下降了12%，而2016年其净利润却在用户净增长1151万的情况下达到了96%的降幅。

作为中国联通两大最有力的对手，中国移动和中国电信交出的成绩单就较为“喜人”。中国电信2016年营收达3523亿元，同比增长6.4%；净利润达180亿元，同比下滑10.2%。而且中国电信在4G业务上进步十分明显。中国移动更不必说，2016年营收为7084亿元，净利润保持在千亿元水平，4G用户达5.35亿，依旧保持着领头羊的地位。在中国移动、中国电信以及中国联通这三大运营商中，中国联通似乎呈现出了掉队的趋势。

那么，中国联通业绩下滑背后到底藏着怎样的问题，与中国移动和中国电信相比，它有怎样的优劣势？2017年中国联通的业绩能够走出低谷、实现逆袭？

1、两大原因致净利润大幅下降

到底是什么原因让中国联通2016年净利润大幅下降，被中国移动和中国电信落下这么多？笔者总结了以下两点:

一是没有在某项业务上做出引领性的成绩。2016年，中国电信能够营收增长的最大原因就是它在4G业务上的发展，4G用户量翻番，达到1.22亿人，4G手机卖出超1亿部。相信大家也有感受到，去年走进手机卖场，大部分品牌手机都与中国电信有业务合作，买手机送卡附带套餐的活动吸引了大量用户。而中国移动继续保持在通信服务上的优势，通信服务收入增幅创五年来新高，可以说是一家独大。与这两家相比，中国联通在4G业务上逐渐乏善可陈，它本来拥有的优势——固网宽带业务，也被原本未有固网宽带经营资质的中国移动步步紧逼。

二是将大笔资金投入到光改与建立4G基站上。2016年，中国联通根据市场需求完成城市20M以上、农村8M以上改造以及完成DSLAM退网，建立4G基站数量新增33.7万个。根据中泰证券研报的分析，中国联通2016年净利润同比大幅下降，主要是由于没有铁塔出售收益、铁塔使用费用增加以及能源、物业租金等成本投入加大，这导致其网络运行支撑成本和销售费用较2015年明显上升。

2、取消漫游费影响几何

全国两会结束后，取消漫游费的问题受到极大关注。漫游费一旦取消，各大运营商必然都将面临着一定损失。据中国联通董事长王晓初预测，漫游费取消将导致公司每季度减少收入15.8亿元，一年减少63亿元。

不过笔者认为，漫游费取消带来的损失是运营商都要承受的，但是漫游费主要使用群体是2G/3G的用户，4G业务和宽带业务的发展使这类用户大幅减少，运营商对漫游费营收的依赖度并不会太大。而且相比而言，中国联通的通信业务营收的基数本就不算太高，这一损失对中国联通来说影响不会太大。

虽然如此，但在业绩下滑的情况下，还要经受漫游费取消所带来的损失，有点雪上加霜的意味，中国联通急需寻找新的利润增长点。

3、三张可打之牌

就目前看来，中国联通想要打个“翻身仗”，有三张牌可以好好地打一下。

一是加速推进混改。自去年10月份中国联通宣布已被列入混合所有制改革试点名单，其混改消息一波接一波，互联三巨头BAT也都参与中国联通的混改。对此，各大券商均发布研究报告表示看好中国联通的混改。不过目前“混改”方案还在等待审批，希望不要拖得太久。

二是利用“光宽带+”及五大计划挽回市场份额。3月28日，中国联通在北京召开“光宽带+”发布会表示，将全力优化基础网络、改善服务质量、创新应用产品、提升宽带品质，致力于满足广大用户个性化、多层次的通信服务新需求，与各方合作伙伴共同促进宽带产业的繁荣与发展。

三是在5G上好好的布局。在中国联通董事长王晓初看来，5G时代的到来是公司扳回一局的关键机会，中国联通绝不会再犯4G时代的错误，并且中国联通已经为5G时代的到来着手资金准备。

笔者认为，2016年或许是中国联通业绩“最坏”的时候，但净利润大幅下滑也有其大规模基建投资所致。随着投资的逐渐减少，和新增业务进入收获期，相信中国联通的业绩将逐步好转。如果各项战略执行得到位的话，中国联通的业绩实现逆袭也不是一件特别难的事情。对此，我们拭目以待。

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