牛眼看股 | 牛牛三枝花 （20230224)

老牛笔记：

市场短期的调整为正常的“倒春寒”行情，前期上涨带来的获利回吐以及地缘局势的持续动荡为部分原因。回顾近十年万得全A的春季行情，本轮上涨幅度距离均值还有空间；本轮春季行情涨幅仅排近十年春季行情第七位，交易持续时间也尚未达到均值；从价值-成长风格方面来看，今年春季行情沪深300和创业板指上涨幅度差距可能将继续拉大。在经济复苏和疫后恢复的驱动下，本轮春季行情预计仍将持续一段时间。

基于政策环境依然友好、复苏预期也未改变，且目前仍是“两会”维稳窗口期等基本判断，市场的中期向好逻辑依然未改。而新出现的全面注册制超预期落地、北交所做市制度开启、新发基金跑步入场、不动产私募基金试点启动等消息，都一定程度重新稳固了市场情绪。可调整布局具备长期成长性的风电光伏储能和新能源车赛道、大消费核心资产（白酒、免税、医美），以及高频数据回暖的地产链（装修建材、家电）等。另外，ChatGPT概念作为增长空间巨大的科技标杆可以高估。短线虽已偏高但仍利好催化不断，要注意波动节奏。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

通富微电(002156)：先进封装迎强机遇

看好逻辑：公司先进封装技术优势突出，可提供晶圆级和基板级Chiplet封测解决方案，受益于技术及下游需求升级驱动，后续有望充分受益。公司是AMD最大的封测供应商，占其订单总数80%以上。已建成国内顶级2.5D/3D封装平台（VISionS）及超大尺寸FCBGA研发平台，可为客户提供晶圆级和基板级Chiplet封测解决方案；多层堆NAND Flash及LPDDR封装实现稳定量产。在南通、合肥、苏州、槟城、厦门等多地布局，产能持续扩张。

丸美股份(603983)：品牌升级业绩迎拐点

看好逻辑：公司为领先的国货美妆集团，旗下拥有丸美、恋火、春纪等差异化定位的品牌矩阵，并逐步拓展至母婴护理、身体护理等赛道。2018-2022Q3分别实现营收15.8/18.0/17.5/17.9/11.4亿元，归母净利润分别4.2/5.2/4.6/2.5/1.2亿元，由于加大线上投放力度并布局新兴渠道，销售费率有所提升，分别为34%/30%/32%/42%/47%。随着产品结构调整及渠道转型成效渐显，毛利率水平及费控有望优化，驱动业绩迎来拐点。

兖矿能源(600188)：内生外延双轮驱动成长

看好逻辑：作为国内能源化工龙头，公司在矿业、高端化工新材料领域内生增长动能接连不断，新能源、高端装备制造、智慧物流产业加速布局。外延方面，集团优质煤炭、化工资产整合已毕，注入在即。展望2023年全年，在国内产能短期增长几无挖潜余地，经济有望持续稳健复苏的背景下，煤价中枢有望继续保持高位，大概率进一步提升，未来3-5年的煤炭高景气周期，随着集团优质资产注入，兖矿能源有望朝向“世界一流的清洁能源供应商”持续成长。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。

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