老牛笔记：
中央汇金宣布将增持中国四大银行中农工建的股份，并计划在未来6个月继续增持。尽管这一轮买入只增加了汇金在四大银行中每一个银行的持股0.1%，总计也只有4.77亿元，但这是对银行业估值便宜的认可，更是向市场传递一个明显的支持“活跃资本市场”的信号。汇金的买入发出了自上而下观点的强烈信号，有助于提振市场信心。
从基本面看，8月国内经济内需改善，主要经济指标环比拐头向上；领先指标社融增速回温，通胀数据好转，产成品库存增速有望见底。经济修复预期渐增，考虑到专项债等稳增长政策发力，政策储备较足，股债有望迎来再平衡，海外扰动仍在，但已非影响市场的主要矛盾。
活跃资本市场政策的累积会增加估值修复斜率。科技股估值本身对分子的敏感性要高于分母，复合高增长不能证伪叠加关键价值催化有助于行业从估值修复进入估值扩张。而AI海外映射与大模型备案落地叠加华为产业链密集催化有望驱动年内第二波科技行情的到来。
废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝
恒润股份(603985）：布局算力租赁打造成长曲线
看好逻辑：算力租赁行业方兴未艾，自建数据中心不仅初始成本高而且在使用过程中不可避免地会造成大量算力浪费，算力租赁成为最优替代方案。算力租赁市场发展空间巨大，预计2025年全球算力规模将达到3300EFlops，巨大的蓝海市场为公司新业务布局提供了广阔空间；在GPU稀缺背景下，子公司六尺科技和英伟达过去十几年的长期关系为公司拿卡和组网提供了最大保证，目前在手算力在所有算力租赁公司里属领先地位；公司积极参与东数西算工程的实施，与运营商和地方政府合作愈发深入，获客能力强劲。
通行宝(301339)：智慧交通业务拓展空间广阔
看好逻辑：公司智慧交通电子收费业务随着高速通行恢复实现较高速增长，ETC+车路协同等新应用进一步打开业务空间；高速大脑、AI视频分析云控平台、自由流云收费等智慧交通云新产品持续向收入转化；智慧交通衍生业务维持快速发展，整体业务空间广阔。
神州泰岳（300002.SZ）：精于大单品长线运营
看好逻辑：公司游戏业务通过子公司壳木游戏开展，过去几年均为利润中心。壳木游戏的经营特点在于专精SLG赛道、产品数量少但单款贡献大，当前90%以上的收入来自于《Age of Origins》和《War and Order》两款产品。其核心能力在于单款产品的长线运营，使得总流水体量得以基于一款款新产品的上线而提升，进而形成一种类似于“上阶梯”的流水走势图，摆脱高波动、依赖成功率的项目制。目前，两款核心产品流水稳中有升能见度较高，利润释放能力还有提升空间。
末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。
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